Hipo Fund — отчёт за август 2026

Опубликовано 24 августа 2026 г. · Обновлено 29 августа 2026 г.

📌 Обзор

Этот отчёт охватывает период с отчёта от 18 декабря 2025 года — восемь месяцев в одном документе. Дальше отчётность возвращается к квартальному графику, следующий отчёт ожидается в декабре 2026 года.

Каждая цифра ниже считана с одного блока мастерчейна TON и оценена по цене на момент этого блока. Номер блока, курс обмена, цены и все использованные URL перечислены в разделе «Примечания», так что любой может воспроизвести таблицы.

Из этого отчёта стоит вынести две вещи. Портфель в этом периоде сдвинула одна транзакция — 10 000 hGRAM, конвертированные в стейблкоины к 18 марта, — и с тех пор все балансы, кроме нативного GRAM, неизменны, поэтому снижение на 10,91 % почти целиком объясняется ценой, а не активностью. И если считать от всего когда-либо внесённого капитала, фонд потерял 58,4 % с момента запуска, тогда как GRAM за то же окно упал на 49,8 %. Это первый отчёт Hipo Fund, в котором публикуются результат с момента запуска и бенчмарк, и дальше оба будут в каждом отчёте.

💰 Сводка фонда

Показатель	Значение
Капитал в предыдущем отчёте (18 дек. 2025 г.)	110 875,29 $
Текущий капитал (24 авг. 2026 г.)	98 776,51 $
Изменение за период	−12 098,78 $ (−10,91 %)
Итого в GRAM	65 655,99 GRAM
Снимок	блок мастерчейна 88063277, 2026-08-23 20:51:50 UTC

Учтённые кошельки: hipofund.ton (мультисиг, 2 из 3) и дополнительный кошелёк UQBwGlrp…DdLfG, который держит часть фонда.

📈 Результат с момента запуска

Предыдущие отчёты сравнивали каждый квартал с предыдущим. При этом не учитывался капитал, добавленный по пути, поэтому вот полная картина.

Показатель	Значение
Начальный капитал, 18 апреля 2025 г.	186 963,96 $
Клейм Сезона 2 (авг. 2025 г.)	≈ 31 557 $
Клейм Сезона 3 (дек. 2025 г.)	≈ 5 535 $
Всего внесено капитала	≈ 224 056 $
Стоимость сегодня	98 776,51 $
Доходность с момента запуска (Modified Dietz)	−58,4 %
GRAM за тот же период	−49,8 %

GRAM упал с 2,994 $ на 18 апреля 2025 года до 1,5044 $ на момент этого снимка. Бо́льшую часть первого года фонд был почти полностью привязан к GRAM, поэтому он двигался вместе с GRAM — и дальше него: дополнительный разрыв дал HPO, который упал сильнее, чем GRAM.

Переход в стейблкоины, начатый в декабре 2025 года, — это то, что с тех пор стабилизировало фонд: две трети портфеля теперь защищены от таких движений.

Замечание об оценке клеймов. Точная цена GRAM/USD на момент получения каждого клейма Hipo Club тогда не фиксировалась. В цифрах выше каждый клейм оценён по цене GRAM, вытекающей из ближайшего к нему опубликованного отчёта, — 3,4499 $ для Сезона 2 (из таблицы распределения от 1 августа 2025 года) и 1,4032 $ для Сезона 3 (из таблицы за декабрь 2025 года). Это близкие оценки. Каждое будущее поступление будет фиксироваться с блоком и ценой на момент получения.

Modified Dietz взвешивает каждое пополнение по тому, сколько времени оно находилось в фонде, поэтому доллар, добавленный в декабре, не считается наравне с долларом, который был в фонде с апреля 2025 года. Это стандартный метод для портфелей с нерегулярными денежными потоками, и именно его Hipo Fund будет использовать дальше.

📥 Ключевая активность за период

hGRAM конвертирован в стейблкоины — 10 000 hGRAM в 15 695,79 USDT. Баланс hGRAM снизился с 16 000,90 до 6 000,90, а USDT вырос с 50 461,21 до 66 157,00, что подразумевает 1,5696 $ за hGRAM. Оба изменения уже произошли к 18 марта 2026 года.

Обоснование: капитал фонда поступал почти целиком в GRAM — от ILO токена HPO и от сезонных клеймов Hipo Club, — из-за чего он был сосредоточен в одном активе, а мы ожидали ослабления цены GRAM. Конвертация части позиции в стейблкоины снизила эту концентрацию. На момент конвертации GRAM стоил около 1,57 $, на момент этого снимка — 1,50 $, а в марте торговался ниже 1,38 $.

Начиная с этого момента, существенные изменения портфеля, подобные этому, объявляются в официальных каналах Hipo тогда же, когда они совершаются, а изменения стратегии фонда выносятся на голосование DAO.

Обратных выкупов HPO не было. Баланс HPO не изменился вплоть до наноединицы — 9 023 524,435767465 в декабре и сегодня.

Поступлений от распределения прибыли не было. 16 декабря 2025 года фонд перевёл 1,9 млн HPO с дополнительного кошелька на мультисиг. Hipo Club, который рассчитывает и выплачивает доли прибыли, не поддерживает мультисиг-кошельки, поэтому с этой даты тот HPO не имел права на выплаты.

6 июня 2026 года комиссия протокола за стейкинг была установлена на 0 % — теперь стейкеры оставляют себе 100 % наград за стейкинг. Без комиссии управления у протокола нет дохода, поэтому распределение прибыли никому не выплачивается. Позиция фонда в HPO поэтому сейчас не приносит дохода и не будет приносить, пока DAO не решит вернуть комиссию управления. Когда распределение дохода вернётся, фонд переведёт HPO на кошелёк, имеющий право на выплаты, до первого распределения.

Небольшой приток GRAM. Нативный GRAM вырос на 35,996 GRAM (около 54 $), что согласуется с возвратом газа или небольшим переводом. Мы не установили источник и не утверждаем, каков он.

После марта движений больше не было. Между 18 марта и этим снимком все балансы идентичны, кроме GRAM, который изменился на 0,54.

🔸 Распределение портфеля — 24 августа 2026 г.

Актив	Количество	Доля	Стоимость (USD)	Примечания
USDT	66 157,00	66,98 %	66 157,00 $	Сохранение капитала и ликвидность
HPO	9 023 524,44	22,39 %	22 116,74 $	Токен управления и распределения прибыли
hGRAM	6 000,90	10,57 %	10 442,15 $	Застейканный GRAM, приносящий доход
GRAM	40,30	0,06 %	60,62 $	Нативный баланс, в основном газ
Итого		100,00 %	98 776,51 $	65 655,99 GRAM

💧 Замечание о позиции в HPO

В таблице выше HPO оценён по рыночной цене. Это стандартная учётная условность, но это не та сумма, за которую позицию можно было бы продать, и разница достаточно велика, чтобы сказать об этом прямо.

Фонд держит 9,02 млн HPO — около 1,16 % от объёма в обращении
Суммарный объём торгов HPO за 24 часа на всех площадках мал — несколько десятков долларов
Совокупная ликвидность HPO во всех пулах DEX составляет примерно 113 000 $, из которых около половины приходится на сторону HPO

При таких объёмах позиция соответствует годам совокупного оборота рынка. Строку HPO следует читать как стратегическую позицию, учтённую по рынку, а не как 22 116 $ легко реализуемой стоимости. Фонд не планирует её продавать, а отражать её так, будто она ликвидна, было бы вводящим в заблуждение.

📊 Сравнение с отчётом от 18 декабря 2025 года

Цифры за декабрь приведены как опубликовано. Они не пересчитаны — см. «Методология».

Актив	Сумма, дек. 2025	USD, дек. 2025	Доля, дек.	Сумма, авг. 2026	USD, авг. 2026	Доля, авг.
USDT	50 461,20	50 461,20 $	45,53 %	66 157,00	66 157,00 $	66,98 %
HPO	9 023 524,43	36 094,09 $	32,55 %	9 023 524,44	22 116,74 $	22,39 %
hGRAM	16 000,00	24 320,00 $	21,92 %	6 000,90	10 442,15 $	10,57 %
GRAM	—	—	—	40,30	60,62 $	0,06 %

Итого: 110 875,29 $ → 98 776,51 $ = −12 098,78 $ (−10,91 %)

📉 Промежуточные снимки

Балансы ниже считаны из архива TON на блоке, соответствующем 12:00 UTC каждой даты, и оценены по часовому ряду цен за тот же час. Это только снимки балансов — они не являются отчётами, опубликованными в то время.

Дата	Блок	USDT	HPO	hGRAM	GRAM	Итого
18 марта 2026 г.	58434457	66 157,00	9 023 524,44	6 000,90	39,76	96 975,94 $
18 июня 2026 г.	74104571	66 157,00	9 023 524,44	6 000,90	40,30	99 754,81 $
24 августа 2026 г.	88063277	66 157,00	9 023 524,44	6 000,90	40,30	98 776,51 $

Во всех трёх строках балансы идентичны. Всё движение общей стоимости с Q1 2026 года — это цена.

🧠 Стратегические заметки

Казна на две трети состоит из стейблкоинов. Это направление было задано в декабре, и оно сохранилось на протяжении восьмимесячной просадки GRAM и HPO. Именно это с тех пор защищало капитал фонда.
Эти стейблкоины пока не приносят дохода. 66 157 $ лежат в кэше с марта. Задействовать их в рамках заданной модели риска — самая близкая возможность для фонда, и Инвестиционная декларация описывает, как именно.
Доля hGRAM составляет треть от прежней, поэтому меньшая часть фонда следует за GRAM — и, соответственно, меньшая часть приносит доходность от стейкинга. Сейчас hGRAM даёт около 17 % APY при комиссии протокола 0 %.
Источники дохода фонда стали у́же, чем раньше. С Сезона 4 награды в HPO начисляются напрямую держателям hGRAM, поэтому сезонных клеймов больше нет. При комиссии протокола 0 % нет и распределения прибыли. Награды за стейкинг hGRAM — сейчас единственный действующий источник дохода фонда. Будущие поступления могут прийти от OTC-сделок со стратегическими инвесторами, от продаж HPO из распределения на ликвидность, если рыночные условия это оправдают, и от распределения прибыли, когда распределение дохода вернётся, — но ничего из этого не закреплено, поэтому фонд планируется исходя из капитала, которым он уже располагает.

🔮 Приоритеты на следующий период

Опубликовать Инвестиционную декларацию в сентябре 2026 года — целевое распределение, лимиты концентрации и ликвидности, допустимые активы, правила ребалансировки, порядок обращения с HPO, хранение и периодичность отчётности. После публикации следует обсуждение сообществом, затем обязывающее голосование DAO. Точные даты объявляются в Telegram-канале Hipo и на ton.vote.
Задействовать позицию в стейблкоинах в рамках утверждённой политики. Это самое крупное улучшение доходности фонда из доступных.
Усилить хранение. Установить и соблюдать лимит на баланс, хранимый в дополнительном кошельке с одной подписью.
Открыто решить вопрос с HPO. Продолжать ли фонду наращивать позицию в HPO — это решение уровня политики с реальной ценой, и его место в Инвестиционной декларации и перед держателями HPO.
Отчитываться по графику. Следующий отчёт — декабрь 2026 года, далее ежеквартально, каждый с результатом с момента запуска и бенчмарком.

🔬 Методология

Каждая цифра получена из scripts/hipo-fund-snapshot.mjs, запущенного один раз против одного блока.

Область охвата. Два указанных выше кошелька и четыре актива: USDT, HPO, hGRAM и нативный GRAM. Активы включаются по явному белому списку, а не по эвристике цены, поэтому спам-токен не может попасть в таблицу — и по-настоящему новая позиция тоже не может попасть туда незаметно. Сканирование покрытия в разделе «Примечания» перечисляет всё, что удерживается, но не оценивается.
hGRAM оценивается по курсу погашения протокола (totalCoins / totalTokens, считанному из казны Hipo на том же блоке), умноженному на цену GRAM. Это то, что фонд получил бы при выводе из стейкинга, а не котировка DEX.
HPO оценивается по рыночной цене.
USDT оценивается ровно в 1,0000. Это условность, а не полученная котировка.
GRAM оценивается по рыночной цене.
Каждая строка округляется до центов перед подсчётом итога, поэтому столбец USD в сумме точно даёт указанный итог.
Если какой-либо входной параметр не удаётся получить, скрипт завершается с ошибкой. Отчёт никогда не публикуется по неполному запуску, и ни одна цифра здесь не является оценочной, перенесённой или заполненной вручную.

О сопоставимости. В отчёте за декабрь 2025 года hGRAM оценивался в 1,52 $ за токен. Курс протокола на том блоке (1,083246), умноженный на цену GRAM, даёт 1,61 $. Декабрьские цифры не пересчитывались: таблица сравнения приводит их как опубликовано, и только текущий столбец использует описанный выше метод.

О показателях доходности. Расчёт Modified Dietz и оценки клеймов Сезона 2 и Сезона 3 в разделе «Результат с момента запуска» получены из ранее опубликованных таблиц Hipo Fund, а не из скрипта снимка. Их основание указано в том разделе.

📎 Примечания — источники для каждой цифры

Блок мастерчейна: seqno 88063277, 2026-08-23 20:51:50 UTC (https://mainnet-v4.tonhubapi.com/block/latest). Отчёт датирован днём публикации; данные — это состояние на этом блоке. Запустите заново node scripts/hipo-fund-snapshot.mjs --seqno 88063277, чтобы воспроизвести каждое число.
Балансы: считаны из архива TON v4 на этом блоке — нативный баланс из /block/88063277/<wallet>, а баланс каждого жетона — из get_wallet_data на жетон-кошельке, чей адрес сам получен ончейн через get_wallet_address на жетон-мастере.
Курс обмена hGRAM: 1,156629 GRAM/hGRAM — get_treasury_state на EQCLyZHP…z2eZ на том же блоке (totalCoins 8 447 610,655999208 / totalTokens 7 303 644,745694234).
GRAM/USD: 1,5044554222558664 $ на 2026-08-23 20:50:00 UTC.
HPO/USD: 0,002451009455012681 $ на 2026-08-23 20:50:00 UTC.
USDT/USD: ровно 1,0000 (методология, не получено запросом).
Промежуточные снимки: блоки 58434457 (2026-03-18 12:00 UTC) и 74104571 (2026-06-18 12:00 UTC). Курсы обмена 1,092007 и 1,124988; GRAM 1,380123538781121 $ и 1,6405205620696306 $; HPO 0,002407052253654585 $ и 0,0024886774867728225 $.
Цена GRAM на момент запуска: 2,994 $, выведена из начальной таблицы от 18 апреля 2025 года (5,30 GRAM = 15,87 $).
Удерживается, но не оценивается. Сканирование покрытия обнаружило в двух кошельках пять жетонов, не входящих в белый список и дающих 0 $ в таблице: «GRAM Unlock at gramunlock.org» (оба кошелька), «GRAM AT GRAMEVENT.ORG» и TONRAGE (мультисиг), STAR (дополнительный кошелёк). Все они — непрошеные токены, отправленные на кошельки; ни один не является позицией фонда. Дополнительный кошелёк также держит четыре NFT Hipo Bill — расписки, выпускаемые, когда анстейк ждёт раунда валидации, здесь за раунды между июнем и ноябрём 2025 года. Все четыре имеют нулевой баланс на блоке снимка, и каждый прослеженный нами расчёт завершился примерно в течение суток. Они не несут никаких прав на протокол и ничего не добавляют к таблице.

Проверка