تقرير صندوق Hipo — أغسطس ٢٠٢٦
نُشر في ٢٤ أغسطس ٢٠٢٦ · حُدِّث في ٢٩ أغسطس ٢٠٢٦
📌 نظرة عامة
Section titled “📌 نظرة عامة”يغطي هذا التقرير الفترة منذ تقرير ١٨ ديسمبر ٢٠٢٥ — ثمانية أشهر في مستند واحد. ويعود إعداد التقارير من هنا إلى جدول ربع سنوي، والتقرير التالي مستحق في ديسمبر ٢٠٢٦.
كل رقم أدناه قُرئ من كتلة واحدة في السلسلة الرئيسية (masterchain) لِـ TON وسُعِّر بالطابع الزمني لتلك الكتلة. رقم الكتلة، وسعر الصرف، والأسعار، وكل عنوان URL استُخدِم مُدرَجة تحت الملاحظات، بحيث يمكن لأي شخص إعادة إنتاج الجداول.
أمران يمكن استخلاصهما من هذا التقرير. معاملة واحدة هي ما حرّك المحفظة في هذه الفترة — تحويل ١٠٬٠٠٠ hGRAM إلى عملات مستقرة بحلول ١٨ مارس — وظلّ كل رصيد باستثناء GRAM الأصلي بلا تغيير منذ ذلك الحين، فالانخفاض البالغ ١٠٫٩١٪ سعري في معظمه لا نشاطي. ومقيسًا مقابل كل رأس المال المُساهَم به على الإطلاق، فإن الصندوق منخفض بنسبة ٥٨٫٤٪ منذ الإطلاق، مقابل هبوط GRAM بنسبة ٤٩٫٨٪ خلال النافذة نفسها. وهذا أول تقرير لصندوق Hipo ينشر رقمًا منذ التأسيس ومؤشرًا مرجعيًا، وسيظهر كلاهما في كل تقرير من الآن فصاعدًا.
💰 ملخص الصندوق
Section titled “💰 ملخص الصندوق”| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| رأس المال في التقرير السابق (١٨ ديسمبر ٢٠٢٥) | ١١٠٬٨٧٥٫٢٩ دولار |
| رأس المال الحالي (٢٤ أغسطس ٢٠٢٦) | ٩٨٬٧٧٦٫٥١ دولار |
| التغيّر خلال الفترة | −١٢٬٠٩٨٫٧٨ دولار (−١٠٫٩١٪) |
| الإجمالي بـ GRAM | ٦٥٬٦٥٥٫٩٩ GRAM |
| اللقطة | كتلة السلسلة الرئيسية 88063277، بتوقيت 2026-08-23 20:51:50 UTC |
المحافظ المحتسَبة: hipofund.ton (متعددة التواقيع، ٢ من ٣) والمحفظة الثانوية UQBwGlrp…DdLfG، التي تحتفظ بجزء من الصندوق.
📈 الأداء منذ التأسيس
Section titled “📈 الأداء منذ التأسيس”قارنت التقارير السابقة كل ربع بالربع الذي سبقه. وهذا يُغفل رأس المال المُضاف على طول الطريق، لذا إليك الصورة الكاملة.
| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| رأس المال الافتتاحي، ١٨ أبريل ٢٠٢٥ | ١٨٦٬٩٦٣٫٩٦ دولار |
| مطالبة الموسم الثاني (أغسطس ٢٠٢٥) | ≈ ٣١٬٥٥٧ دولار |
| مطالبة الموسم الثالث (ديسمبر ٢٠٢٥) | ≈ ٥٬٥٣٥ دولار |
| إجمالي رأس المال المُساهَم به | ≈ ٢٢٤٬٠٥٦ دولار |
| القيمة اليوم | ٩٨٬٧٧٦٫٥١ دولار |
| العائد منذ التأسيس (Modified Dietz) | −٥٨٫٤٪ |
| GRAM خلال الفترة نفسها | −٤٩٫٨٪ |
هبط GRAM من ٢٫٩٩٤ دولار في ١٨ أبريل ٢٠٢٥ إلى ١٫٥٠٤٤ دولار عند هذه اللقطة. وطوال معظم عامه الأول كان الصندوق مرتبطًا بـ GRAM بالكامل تقريبًا، فتحرّك مع GRAM ثم أبعد من ذلك، والفارق الإضافي مصدره HPO الذي هبط أكثر مما هبط GRAM.
والتحوّل نحو العملات المستقرة الذي بدأ في ديسمبر ٢٠٢٥ هو ما ثبّت الصندوق منذ ذلك الحين: ثلثا المحفظة الآن بمنأى عن تلك التحرّكات.
ملاحظة حول تقييم المطالبات. لم يُسجَّل في حينه سعر GRAM/USD بالضبط في لحظة استلام كل مطالبة من مطالبات Hipo Club. وتُقيِّم الأرقام أعلاه كل مطالبة بسعر GRAM الضمني المستفاد من التقرير المنشور الأقرب إليها — ٣٫٤٤٩٩ دولار للموسم الثاني (من جدول التخصيص في ١ أغسطس ٢٠٢٥) و١٫٤٠٣٢ دولار للموسم الثالث (من جدول ديسمبر ٢٠٢٥). وهي تقديرات قريبة. وسيُسجَّل كل تدفّق داخل مستقبلًا مع كتلته وسعره في لحظة الاستلام.
تُرجِّح طريقة Modified Dietz كل مساهمة بمدة بقائها في الصندوق، فلا يُعامَل دولار أُضيف في ديسمبر معاملة دولار موجود منذ أبريل ٢٠٢٥. وهي الطريقة المعيارية للمحافظ ذات التدفّقات النقدية غير المنتظمة، وهي ما سيستخدمه صندوق Hipo من الآن فصاعدًا.
📥 أبرز الأنشطة خلال هذه الفترة
Section titled “📥 أبرز الأنشطة خلال هذه الفترة”تحويل hGRAM إلى عملات مستقرة — ١٠٬٠٠٠ hGRAM إلى ١٥٬٦٩٥٫٧٩ USDT. انخفض رصيد hGRAM من ١٦٬٠٠٠٫٩٠ إلى ٦٬٠٠٠٫٩٠ وارتفع USDT من ٥٠٬٤٦١٫٢١ إلى ٦٦٬١٥٧٫٠٠، وهو ما يعني ضمنيًا ١٫٥٦٩٦ دولار لكل hGRAM. وكلا التغيّرَين كان قد حدث بحلول ١٨ مارس ٢٠٢٦.
السبب: كان رأس مال الصندوق قد وصل كله تقريبًا على هيئة GRAM — من طرح HPO عبر ILO ومن مطالبات مواسم Hipo Club — ما تركه مركَّزًا في أصل واحد، وكنّا نتوقّع ضعف سعر GRAM. وقد قلّل تحويل جزء من المركز إلى عملات مستقرة ذلك التركّز. وكان GRAM عند نحو ١٫٥٧ دولار وقت التحويل و١٫٥٠ دولار عند هذه اللقطة، بعد أن تداول دون ١٫٣٨ دولار في مارس.
ومن الآن فصاعدًا، تُعلَن التغييرات الجوهرية في المحفظة مثل هذه في قنوات Hipo الرسمية عند إجرائها، وتذهب التغييرات في استراتيجية الصندوق إلى تصويت في DAO.
لا إعادة شراء لـ HPO. رصيد HPO لم يتغيّر حتى وحدة النانو — ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٣٥٧٦٧٤٦٥ في ديسمبر واليوم.
لم يُستلَم أي تقاسم أرباح. في ١٦ ديسمبر ٢٠٢٥ نقل الصندوق ١٫٩ مليون HPO من المحفظة الثانوية إلى المحفظة متعددة التواقيع. و Hipo Club، الذي يحسب حصص الأرباح ويدفعها، لا يدعم المحافظ متعددة التواقيع، لذا لم تكن تلك HPO مؤهَّلة للتوزيعات اعتبارًا من ذلك التاريخ.
وفي ٦ يونيو ٢٠٢٦ حُدِّدت رسوم ستاكينغ البروتوكول عند ٠٪ — فصار المشاركون في الستاكينغ يحتفظون بـ ١٠٠٪ من مكافآت الستاكينغ. ومع غياب رسوم الحوكمة لا توجد إيرادات للبروتوكول، فلا يُدفَع أي تقاسم أرباح لأي جهة. ولذلك لا يولّد مركز HPO لدى الصندوق أي دخل في الوقت الحالي، ولن يفعل حتى تقرّر DAO إعادة فرض رسوم حوكمة. وعند عودة تقاسم الإيرادات، سينقل الصندوق HPO إلى محفظة مؤهَّلة قبل أول توزيع.
تدفّق طفيف من GRAM. ارتفع GRAM الأصلي بمقدار ٣٥٫٩٩٦ GRAM (نحو ٥٤ دولارًا)، وهو ما يتوافق مع استرداد رسوم غاز أو تحويل بسيط. لم نحدّد المصدر ولا ندّعي معرفته.
لم يتحرّك شيء بعد مارس. بين ١٨ مارس وهذه اللقطة، كل رصيد مطابق باستثناء GRAM، الذي تغيّر بمقدار ٠٫٥٤.
🔸 توزيع المحفظة — ٢٤ أغسطس ٢٠٢٦
Section titled “🔸 توزيع المحفظة — ٢٤ أغسطس ٢٠٢٦”| الأصل | المبلغ | نسبة التخصيص | القيمة (بالدولار) | ملاحظات |
|---|---|---|---|---|
| USDT | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ | ٦٦٫٩٨٪ | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ دولار | الحفاظ على رأس المال والسيولة |
| HPO | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٤ | ٢٢٫٣٩٪ | ٢٢٬١١٦٫٧٤ دولار | توكن الحوكمة وتقاسم الأرباح |
| hGRAM | ٦٬٠٠٠٫٩٠ | ١٠٫٥٧٪ | ١٠٬٤٤٢٫١٥ دولار | GRAM مودَع في الستاكينغ يولّد عائدًا |
| GRAM | ٤٠٫٣٠ | ٠٫٠٦٪ | ٦٠٫٦٢ دولار | رصيد أصلي، معظمه غاز |
| الإجمالي | ١٠٠٫٠٠٪ | ٩٨٬٧٧٦٫٥١ دولار | ٦٥٬٦٥٥٫٩٩ GRAM |
💧 ملاحظة حول مركز HPO
Section titled “💧 ملاحظة حول مركز HPO”يقيّم الجدول أعلاه HPO بسعره في السوق. وهذا هو العُرف المحاسبي المعياري، لكنه ليس ما يمكن بيع المركز به، والفارق كبير بما يكفي لذكره صراحةً.
- يحتفظ الصندوق بـ ٩٫٠٢ مليون HPO — نحو ١٫١٦٪ من المعروض المتداول
- إجمالي حجم تداول HPO خلال ٢٤ ساعة في جميع المنصّات صغير، في نطاق عشرات الدولارات
- إجمالي سيولة HPO في جميع تجمّعات DEX نحو ١١٣٬٠٠٠ دولار، نصفها تقريبًا هو جانب HPO
عند تلك الأحجام، يمثّل المركز سنوات من إجمالي دوران السوق. ينبغي قراءة سطر HPO على أنه مركز استراتيجي مُقيَّم بسعر السوق، لا على أنه ٢٢٬١١٦ دولارًا من قيمة قابلة للتسييل بسهولة. والصندوق لا يعتزم بيعه، وعرضه بطريقة توحي بوجود سيولة سيكون مضلِّلًا.
📊 مقارنة مع تقرير ١٨ ديسمبر ٢٠٢٥
Section titled “📊 مقارنة مع تقرير ١٨ ديسمبر ٢٠٢٥”أرقام ديسمبر مذكورة كما نُشرت. لم تُعَد حسابها — راجع المنهجية.
| الأصل | مبلغ ديسمبر ٢٠٢٥ | دولار ديسمبر ٢٠٢٥ | نسبة ديسمبر | مبلغ أغسطس ٢٠٢٦ | دولار أغسطس ٢٠٢٦ | نسبة أغسطس |
|---|---|---|---|---|---|---|
| USDT | ٥٠٬٤٦١٫٢٠ | ٥٠٬٤٦١٫٢٠ دولار | ٤٥٫٥٣٪ | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ دولار | ٦٦٫٩٨٪ |
| HPO | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٣ | ٣٦٬٠٩٤٫٠٩ دولار | ٣٢٫٥٥٪ | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٤ | ٢٢٬١١٦٫٧٤ دولار | ٢٢٫٣٩٪ |
| hGRAM | ١٦٬٠٠٠٫٠٠ | ٢٤٬٣٢٠٫٠٠ دولار | ٢١٫٩٢٪ | ٦٬٠٠٠٫٩٠ | ١٠٬٤٤٢٫١٥ دولار | ١٠٫٥٧٪ |
| GRAM | — | — | — | ٤٠٫٣٠ | ٦٠٫٦٢ دولار | ٠٫٠٦٪ |
الإجمالي: ١١٠٬٨٧٥٫٢٩ دولار → ٩٨٬٧٧٦٫٥١ دولار = −١٢٬٠٩٨٫٧٨ دولار (−١٠٫٩١٪)
📉 لقطات مرحلية
Section titled “📉 لقطات مرحلية”قُرئت الأرصدة أدناه من أرشيف TON عند الكتلة المطابقة للساعة 12:00 UTC في كل تاريخ، وسُعِّرت بسلسلة الأسعار كل ساعة للساعة نفسها. وهي لقطات أرصدة فقط — وليست تقارير نُشرت في حينه.
| التاريخ | الكتلة | USDT | HPO | hGRAM | GRAM | الإجمالي |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ١٨ مارس ٢٠٢٦ | 58434457 | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٤ | ٦٬٠٠٠٫٩٠ | ٣٩٫٧٦ | ٩٦٬٩٧٥٫٩٤ دولار |
| ١٨ يونيو ٢٠٢٦ | 74104571 | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٤ | ٦٬٠٠٠٫٩٠ | ٤٠٫٣٠ | ٩٩٬٧٥٤٫٨١ دولار |
| ٢٤ أغسطس ٢٠٢٦ | 88063277 | ٦٦٬١٥٧٫٠٠ | ٩٬٠٢٣٬٥٢٤٫٤٤ | ٦٬٠٠٠٫٩٠ | ٤٠٫٣٠ | ٩٨٬٧٧٦٫٥١ دولار |
الأرصدة متطابقة في الصفوف الثلاثة جميعًا. وكل حركة في القيمة الإجمالية منذ الربع الأول من ٢٠٢٦ سببها السعر.
🧠 ملاحظات استراتيجية
Section titled “🧠 ملاحظات استراتيجية”- الخزينة ثلثاها عملات مستقرة. كان ذلك هو الاتجاه المحدَّد في ديسمبر، وقد صمد طوال انخفاض استمر ثمانية أشهر في GRAM و HPO. وهو ما حمى رأس مال الصندوق منذ ذلك الحين.
- لكن تلك العملات المستقرة لا تدرّ عائدًا بعد. ظلّ مبلغ ٦٦٬١٥٧ دولارًا نقدًا منذ مارس. وتشغيله ضمن إطار مخاطر محدَّد هو أقرب فرصة متاحة للصندوق، ويبيّن بيان سياسة الاستثمار كيف.
- تعرّض hGRAM أصبح ثلث ما كان عليه، لذا فإن جزءًا أصغر من الصندوق يتتبّع GRAM — وبالمقابل جزءًا أصغر منه يكسب عائد الستاكينغ. ويعطي hGRAM حاليًا نحو ١٧٪ APY مع رسوم بروتوكول عند ٠٪.
- مصادر دخل الصندوق أضيق مما كانت عليه. فمنذ الموسم الرابع، تتراكم مكافآت HPO مباشرةً لحائزي hGRAM، فلم تعد هناك مطالبات مواسم. ومع رسوم بروتوكول عند ٠٪ لا يوجد تقاسم أرباح. ومكافآت ستاكينغ hGRAM هي حاليًا مصدر الدخل النشط الوحيد للصندوق. وقد تأتي التدفّقات الداخلة مستقبلًا من صفقات OTC مع مستثمرين استراتيجيين، ومن بيع HPO من تخصيص السيولة إذا بررت ظروف السوق ذلك، ومن تقاسم الأرباح حين يعود تقاسم الإيرادات — لكن لم يُلتزَم بأيٍّ منها، لذا يُخطَّط للصندوق على أساس رأس المال الذي يملكه بالفعل.
🔮 أولويات الفترة القادمة
Section titled “🔮 أولويات الفترة القادمة”- نشر بيان سياسة الاستثمار في سبتمبر ٢٠٢٦ — التخصيص المستهدف، وحدود التركّز والسيولة، والأصول المؤهَّلة، وقواعد إعادة التوازن، ومعاملة HPO، والحفظ، ووتيرة إعداد التقارير. وتلي المراجعةُ المجتمعية النشرَ، ثم يجري تصويت مُلزِم في DAO. وتُعلَن المواعيد الدقيقة في قناة Hipo على Telegram وعلى ton.vote.
- تشغيل مركز العملات المستقرة ضمن السياسة المعتمَدة. وهذا أكبر تحسين منفرد متاح لعائد الصندوق.
- تعزيز الحفظ. وضع حدٍّ للرصيد المحتفَظ به في المحفظة الثانوية أحادية التوقيع والالتزام به.
- حسم مسألة HPO علنًا. إن كان الصندوق سيواصل زيادة مركزه في HPO فذلك قرار سياسة له تكلفة حقيقية، ومكانه بيان سياسة الاستثمار وأمام حائزي HPO.
- إعداد التقارير في مواعيدها. التقرير التالي في ديسمبر ٢٠٢٦، ثم ربع سنويًا، ويتضمّن كل تقرير الأداء منذ التأسيس ومؤشرًا مرجعيًا.
🔬 المنهجية
Section titled “🔬 المنهجية”يأتي كل رقم من scripts/hipo-fund-snapshot.mjs، الذي يُشغَّل مرة واحدة على كتلة واحدة.
- النطاق. المحفظتان المذكورتان أعلاه وأربعة أصول: USDT و HPO و hGRAM و GRAM الأصلي. تُدرَج الأصول بموجب قائمة سماح صريحة، لا بمعيار سعري استدلالي، بحيث لا يمكن لتوكن مزعج أن يدخل الجدول — ولا يمكن لمركز جديد فعليًا أن يدخله بصمت أيضًا. ويُدرِج مسح التغطية تحت قسم الملاحظات كل ما هو محتفَظ به لكن غير مُقيَّم.
- hGRAM يُقيَّم بمعدل الاسترداد في البروتوكول (
totalCoins / totalTokens، المقروء من خزينة Hipo عند الكتلة نفسها) مضروبًا في سعر GRAM. وهذا ما سيحصل عليه الصندوق عند إلغاء الستاكينغ، لا سعر عرض من DEX. - HPO يُقيَّم بسعره في السوق.
- USDT يُقيَّم بـ ١٫٠٠٠٠ بالضبط. وهذا عرف متّبع، لا سعر مجلوب.
- GRAM يُقيَّم بسعره في السوق.
- تُقرَّب كل صف إلى السنت قبل أخذ الإجمالي، بحيث يجمع عمود الدولار إلى الإجمالي المذكور تمامًا.
- إذا تعذّر جلب أي مُدخَل، ينتهي السكربت بخطأ. لا يُنشَر أي تقرير من تشغيل جزئي أبدًا، ولا يوجد رقم هنا مقدَّر أو منقول أو مُدرَج يدويًا.
حول قابلية المقارنة. قيَّم تقرير ديسمبر ٢٠٢٥ توكن hGRAM بـ ١٫٥٢ دولار للتوكن الواحد. ومعدل البروتوكول عند تلك الكتلة (١٫٠٨٣٢٤٦) مضروبًا في سعر GRAM يعطي ١٫٦١ دولارًا. ولم تُعَد صياغة أرقام ديسمبر: يذكرها جدول المقارنة كما نُشرت، ويستخدم العمود الحالي وحده المنهجية أعلاه.
حول أرقام الأداء. حساب Modified Dietz وتقييما مطالبتَي الموسم الثاني والموسم الثالث في قسم «الأداء منذ التأسيس» مستمدّة من جداول صندوق Hipo المنشورة سابقًا، لا من سكربت اللقطة. وأساسها مذكور في ذلك القسم.
📎 الملاحظات — مصادر كل رقم
Section titled “📎 الملاحظات — مصادر كل رقم”- كتلة السلسلة الرئيسية: seqno 88063277، بتوقيت 2026-08-23 20:51:50 UTC (
https://mainnet-v4.tonhubapi.com/block/latest). تاريخ التقرير هو يوم نشره؛ أما البيانات فهي حالة الشبكة عند هذه الكتلة. أعِد تشغيلnode scripts/hipo-fund-snapshot.mjs --seqno 88063277لإعادة إنتاج كل رقم. - الأرصدة: مقروءة من أرشيف TON v4 عند تلك الكتلة — الرصيد الأصلي من
/block/88063277/<wallet>، ورصيد كل جيتون منget_wallet_dataعلى محفظة الجيتون، التي يُشتَق عنوانها على السلسلة عبرget_wallet_addressعلى العقد الرئيسي للجيتون (jetton master). - سعر صرف hGRAM: ١٫١٥٦٦٢٩ GRAM/hGRAM —
get_treasury_stateعلى EQCLyZHP…z2eZ عند الكتلة نفسها (totalCoins ٨٬٤٤٧٬٦١٠٫٦٥٥٩٩٩٢٠٨ / totalTokens ٧٬٣٠٣٬٦٤٤٫٧٤٥٦٩٤٢٣٤). - GRAM/USD: ١٫٥٠٤٤٥٥٤٢٢٢٥٥٨٦٦٤ دولار بتوقيت 2026-08-23 20:50:00 UTC.
- HPO/USD: ٠٫٠٠٢٤٥١٠٠٩٤٥٥٠١٢٦٨١ دولار بتوقيت 2026-08-23 20:50:00 UTC.
- USDT/USD: ١٫٠٠٠٠ بالضبط (منهجية متّبعة، لا سعر مجلوب).
- اللقطات المرحلية: الكتلتان 58434457 (بتوقيت 2026-03-18 12:00 UTC) و 74104571 (بتوقيت 2026-06-18 12:00 UTC). أسعار الصرف ١٫٠٩٢٠٠٧ و١٫١٢٤٩٨٨؛ سعر GRAM ١٫٣٨٠١٢٣٥٣٨٧٨١١٢١ دولار و١٫٦٤٠٥٢٠٥٦٢٠٦٩٦٣٠٦ دولار؛ سعر HPO ٠٫٠٠٢٤٠٧٠٥٢٢٥٣٦٥٤٥٨٥ دولار و٠٫٠٠٢٤٨٨٦٧٧٤٨٦٧٧٢٨٢٢٥ دولار.
- سعر GRAM عند التأسيس: ٢٫٩٩٤ دولار، مستنتَج من الجدول الافتتاحي في ١٨ أبريل ٢٠٢٥ (٥٫٣٠ GRAM = ١٥٫٨٧ دولار).
- محتفَظ به لكن غير مُقيَّم. وجد مسح التغطية خمسة جيتونات في المحفظتين تقع خارج قائمة السماح، وتساهم بـ ٠ دولار في الجدول: «GRAM Unlock at gramunlock.org» (في المحفظتين)، و «GRAM AT GRAMEVENT.ORG» و TONRAGE (في المحفظة متعددة التواقيع)، و STAR (في المحفظة الثانوية). كلها توكنات غير مطلوبة أُرسلت إلى المحافظ؛ ولا شيء منها مركز فعلي للصندوق. تحتفظ المحفظة الثانوية أيضًا بأربع NFTs من نوع Hipo Bill — وهي الإيصالات الصادرة عندما يتعيّن على إلغاء ستاكينغ الانتظار لجولة تحقق، وهنا لجولات بين يونيو ونوفمبر ٢٠٢٥. تحمل الأربع جميعها رصيدًا صفريًا عند كتلة اللقطة، واكتملت كل تسوية تتبّعناها في غضون نحو يوم واحد. ولا تحمل أي مطالبة على البروتوكول ولا تضيف شيئًا إلى الجدول.