Report Hipo Fund — agosto 2026

Pubblicato il 24 agosto 2026 · Aggiornato il 29 agosto 2026

📌 Panoramica

Questo report copre il periodo trascorso dal report del 18 dicembre 2025 — otto mesi in un unico documento. Da qui la rendicontazione torna a una cadenza trimestrale, con il prossimo report previsto per dicembre 2026.

Ogni cifra riportata qui sotto è stata letta da un singolo blocco della masterchain di TON e valorizzata al timestamp di quel blocco. Il numero del blocco, il tasso di cambio, i prezzi e tutti gli URL utilizzati sono elencati nella sezione Note, così che chiunque possa riprodurre le tabelle.

Due cose da portare via da questo report. In questo periodo il portafoglio è stato mosso da una sola transazione — 10.000 hGRAM convertiti in stablecoin entro il 18 marzo — e da allora ogni saldo tranne i GRAM nativi è rimasto invariato, quindi il calo del 10,91 % è quasi interamente prezzo e non attività. E, misurato rispetto a tutto il capitale mai conferito, il fondo è in calo del 58,4 % dal lancio, contro un calo del 49,8 % di GRAM nella stessa finestra. È il primo report di Hipo Fund a pubblicare una cifra dall’avvio e un benchmark, ed entrambi compariranno in ogni report d’ora in avanti.

💰 Riepilogo del fondo

Indicatore	Valore
Capitale nel report precedente (18 dic 2025)	$110.875,29
Capitale attuale (24 ago 2026)	$98.776,51
Variazione nel periodo	−$12.098,78 (−10,91 %)
Totale in GRAM	65.655,99 GRAM
Snapshot	blocco masterchain 88063277, 2026-08-23 20:51:50 UTC

Wallet conteggiati: hipofund.ton (multisig, 2 su 3) e il wallet secondario UQBwGlrp…DdLfG, che detiene una parte del fondo.

📈 Performance dall’avvio

I report precedenti confrontavano ciascun trimestre con quello precedente. Così però resta fuori il capitale aggiunto lungo il percorso, quindi ecco il quadro completo.

Indicatore	Valore
Capitale iniziale, 18 aprile 2025	$186.963,96
Riscatto della Stagione 2 (ago 2025)	~$31.557
Riscatto della Stagione 3 (dic 2025)	~$5.535
Capitale totale conferito	~$224.056
Valore odierno	$98.776,51
Rendimento dall’avvio (Modified Dietz)	−58,4 %
GRAM nello stesso periodo	−49,8 %

GRAM è sceso da $2,994 del 18 aprile 2025 a $1,5044 a questo snapshot. Per gran parte del suo primo anno il fondo è stato quasi interamente legato a GRAM, quindi si è mosso con GRAM e poi oltre, con lo scarto aggiuntivo dovuto a HPO, sceso più di GRAM.

Lo spostamento verso le stablecoin iniziato a dicembre 2025 è ciò che da allora ha stabilizzato il fondo: due terzi del portafoglio sono ora al riparo da quei movimenti.

Una nota sulla valorizzazione dei riscatti. Il prezzo esatto GRAM/USD nel momento in cui ciascun riscatto di Hipo Club è stato ricevuto non è stato registrato all’epoca. Le cifre qui sopra valorizzano ciascun riscatto al prezzo di GRAM implicito nel report pubblicato più vicino — $3,4499 per la Stagione 2 (dalla tabella di allocazione del 1º agosto 2025) e $1,4032 per la Stagione 3 (dalla tabella di dicembre 2025). Sono stime prossime al valore reale. Ogni afflusso futuro sarà registrato con il suo blocco e il suo prezzo nel momento della ricezione.

Il Modified Dietz pondera ciascun conferimento in base a quanto a lungo è rimasto nel fondo, così un dollaro aggiunto a dicembre non viene trattato come un dollaro presente da aprile 2025. È il metodo standard per i portafogli con flussi di cassa irregolari ed è quello che Hipo Fund userà d’ora in avanti.

📥 Attività principali del periodo

hGRAM convertiti in stablecoin — 10.000 hGRAM in 15.695,79 USDT. Il saldo in hGRAM è sceso da 16.000,90 a 6.000,90 e gli USDT sono saliti da 50.461,21 a 66.157,00, per un valore implicito di $1,5696 per hGRAM. Entrambe le variazioni erano già avvenute entro il 18 marzo 2026.

Il motivo: il capitale del fondo era arrivato quasi interamente come GRAM — dall’ILO di HPO e dai riscatti delle stagioni di Hipo Club — lasciandolo concentrato in un unico asset, e ci aspettavamo un indebolimento del prezzo di GRAM. Convertire parte della posizione in stablecoin ha ridotto quella concentrazione. GRAM era attorno a $1,57 al momento della conversione e a $1,50 a questo snapshot, dopo aver trattato sotto $1,38 a marzo.

D’ora in avanti, le modifiche rilevanti al portafoglio come questa vengono annunciate nei canali ufficiali di Hipo nel momento in cui sono effettuate, e le modifiche alla strategia del fondo passano dal voto della DAO.

Nessun riacquisto di HPO. Il saldo in HPO è invariato fino alla nano-unità — 9.023.524,435767465 a dicembre e oggi.

Nessuna condivisione dei profitti ricevuta. Il 16 dicembre 2025 il fondo ha spostato 1,9 milioni di HPO dal wallet secondario al multisig. Hipo Club, che calcola e paga le quote di profitto, non supporta i wallet multisig, quindi da quella data quegli HPO non erano più idonei alle distribuzioni.

Il 6 giugno 2026 la commissione di staking del protocollo è stata portata allo 0 % — chi fa staking ora trattiene il 100 % delle ricompense di staking. Senza commissione di governance non ci sono ricavi di protocollo, quindi non viene pagata alcuna condivisione dei profitti a nessuno. La posizione in HPO del fondo non genera quindi al momento alcun reddito, e non ne genererà finché la DAO non deciderà di reintrodurre una commissione di governance. Quando la condivisione dei ricavi tornerà, il fondo sposterà gli HPO su un wallet idoneo prima della prima distribuzione.

Un piccolo afflusso di GRAM. I GRAM nativi sono aumentati di 35,996 GRAM (circa $54), un movimento compatibile con rimborsi di gas o con un trasferimento minore. Non ne abbiamo individuato l’origine e non ne dichiariamo alcuna.

Nessun ulteriore movimento dopo marzo. Tra il 18 marzo e questo snapshot ogni saldo è identico tranne i GRAM, variati di 0,54.

🔸 Allocazione del portafoglio — 24 agosto 2026

Asset	Quantità	Allocazione	Valore (USD)	Note
USDT	66.157,00	66,98 %	$66.157,00	Preservazione del capitale e liquidità
HPO	9.023.524,44	22,39 %	$22.116,74	Token di governance e di condivisione dei profitti
hGRAM	6.000,90	10,57 %	$10.442,15	GRAM in staking che generano rendimento
GRAM	40,30	0,06 %	$60,62	Saldo nativo, per lo più gas
Totale		100,00 %	$98.776,51	65.655,99 GRAM

💧 Una nota sulla posizione in HPO

La tabella qui sopra valorizza gli HPO al loro prezzo di mercato. È la convenzione contabile standard, ma non è il prezzo a cui la posizione potrebbe essere venduta, e la differenza è abbastanza grande da doverla dire chiaramente.

Il fondo detiene 9,02 milioni di HPO — circa l’1,16 % dell’offerta circolante
Il volume di scambi di HPO nelle 24 ore su tutte le piattaforme è ridotto, nell’ordine di poche decine di dollari
La liquidità totale di HPO su tutte le pool dei DEX è di circa $113.000, di cui circa la metà è il lato HPO

A quei volumi la posizione rappresenta anni di controvalore scambiato sull’intero mercato. La riga HPO va letta come una posizione strategica valorizzata al mercato, non come $22.116 di valore prontamente realizzabile. Il fondo non prevede di venderla, e riportarla in un modo che lasciasse intendere liquidità sarebbe fuorviante.

📊 Confronto con il report del 18 dicembre 2025

Le cifre di dicembre sono riportate così come pubblicate. Non sono state ricalcolate — vedi la Metodologia.

Asset	Quantità dic 2025	USD dic 2025	% dic	Quantità ago 2026	USD ago 2026	% ago
USDT	50.461,20	$50.461,20	45,53 %	66.157,00	$66.157,00	66,98 %
HPO	9.023.524,43	$36.094,09	32,55 %	9.023.524,44	$22.116,74	22,39 %
hGRAM	16.000,00	$24.320,00	21,92 %	6.000,90	$10.442,15	10,57 %
GRAM	—	—	—	40,30	$60,62	0,06 %

Totale: $110.875,29 → $98.776,51 = −$12.098,78 (−10,91 %)

📉 Snapshot intermedi

I saldi qui sotto sono stati letti a ritroso dall’archivio di TON al blocco corrispondente alle 12:00 UTC di ciascuna data e valorizzati con la serie oraria dei prezzi della stessa ora. Sono soltanto snapshot dei saldi — non sono report pubblicati all’epoca.

Data	Blocco	USDT	HPO	hGRAM	GRAM	Totale
18 mar 2026	58434457	66.157,00	9.023.524,44	6.000,90	39,76	$96.975,94
18 giu 2026	74104571	66.157,00	9.023.524,44	6.000,90	40,30	$99.754,81
24 ago 2026	88063277	66.157,00	9.023.524,44	6.000,90	40,30	$98.776,51

I saldi sono identici in tutte e tre le righe. Ogni movimento del valore totale dal Q1 2026 è prezzo.

🧠 Note strategiche

La tesoreria è composta per due terzi da stablecoin. Era la direzione indicata a dicembre e si è mantenuta durante otto mesi di ribasso di GRAM e HPO. È ciò che da allora ha protetto il capitale del fondo.
Quelle stablecoin non stanno ancora rendendo. $66.157 sono tenuti in liquidità da marzo. Metterli al lavoro entro un quadro di rischio definito è l’opportunità più immediata per il fondo, e l’Investment Policy Statement indica come.
L’esposizione a hGRAM è un terzo di quella di prima, quindi una quota minore del fondo segue il prezzo di GRAM — e, di conseguenza, una quota minore genera rendimento da staking. hGRAM rende attualmente circa il 17 % di APY con la commissione di protocollo allo 0 %.
Le fonti di reddito del fondo sono più ristrette di prima. Dalla Stagione 4 le ricompense in HPO maturano direttamente per chi detiene hGRAM, quindi non ci sono altri riscatti stagionali. Con le commissioni di protocollo allo 0 % non c’è condivisione dei profitti. Le ricompense di staking di hGRAM sono attualmente l’unica fonte di reddito attiva del fondo. Gli afflussi futuri potranno arrivare da accordi OTC con investitori strategici, da vendite di HPO attinte dall’allocazione destinata alla liquidità se le condizioni di mercato lo giustificheranno e dalla condivisione dei profitti una volta che la condivisione dei ricavi tornerà — ma nessuno di questi è acquisito, quindi il fondo viene pianificato attorno al capitale che già detiene.

🔮 Priorità del prossimo periodo

Pubblicare un Investment Policy Statement a settembre 2026 — allocazione obiettivo, limiti di concentrazione e di liquidità, asset ammissibili, regole di ribilanciamento, trattamento degli HPO, custodia e cadenza della rendicontazione. Alla pubblicazione segue la revisione della community, poi un voto vincolante della DAO. Le date esatte sono annunciate nel canale Telegram di Hipo e su ton.vote.
Mettere al lavoro la posizione in stablecoin entro la politica approvata. È il singolo miglioramento più rilevante disponibile per il rendimento del fondo.
Rafforzare la custodia. Fissare e rispettare un limite al saldo tenuto nel wallet secondario a firma singola.
Chiarire apertamente la questione HPO. Se il fondo continuerà ad aumentare la sua posizione in HPO è una decisione di politica con un costo reale, e va inserita nell’IPS e portata davanti a chi detiene HPO.
Rendicontare secondo il calendario. Prossimo report a dicembre 2026, poi con cadenza trimestrale, ciascuno con il rendimento dall’avvio e un benchmark.

🔬 Metodologia

Ogni cifra proviene da scripts/hipo-fund-snapshot.mjs, eseguito una volta su un singolo blocco.

Perimetro. I due wallet indicati sopra e quattro asset: USDT, HPO, hGRAM e GRAM nativi. Gli asset sono inclusi tramite un elenco esplicito, mai in base a un’euristica sui prezzi, così che un token spam non possa entrare nella tabella — e nemmeno una posizione realmente nuova possa entrarvi in silenzio. La scansione di copertura nelle Note elenca tutto ciò che è detenuto ma non valorizzato.
hGRAM è valorizzato al tasso di riscatto del protocollo (totalCoins / totalTokens, letto dalla tesoreria di Hipo allo stesso blocco) moltiplicato per il prezzo di GRAM. È quanto il fondo riceverebbe ritirando dallo staking, non una quotazione di un DEX.
HPO è valorizzato al suo prezzo di mercato.
USDT è valorizzato esattamente a 1,0000. È una convenzione, non una quotazione recuperata.
GRAM è valorizzato al suo prezzo di mercato.
Ogni riga è arrotondata ai centesimi prima di calcolare il totale, così la colonna USD somma esattamente al totale indicato.
Se un dato di input non può essere recuperato, lo script esce con un errore. Un report non viene mai pubblicato a partire da un’esecuzione parziale, e nessuna cifra qui è stimata, riportata dal periodo precedente o inserita a mano.

Sulla comparabilità. Il report di dicembre 2025 valorizzava hGRAM a $1,52 per token. Il tasso del protocollo a quel blocco (1,083246) moltiplicato per il prezzo di GRAM dà $1,61. I numeri di dicembre non sono stati rielaborati: la tabella di confronto li riporta così come pubblicati, e solo la colonna attuale usa il metodo descritto sopra.

Sulle cifre di performance. Il calcolo Modified Dietz e le valorizzazioni dei riscatti della Stagione 2 e della Stagione 3 in «Performance dall’avvio» derivano da tabelle di Hipo Fund pubblicate in precedenza, non dallo script di snapshot. La loro base è indicata in quella sezione.

📎 Note — fonti di ogni cifra

Blocco masterchain: seqno 88063277, 2026-08-23 20:51:50 UTC (https://mainnet-v4.tonhubapi.com/block/latest). Il report è datato al giorno di pubblicazione; i dati sono lo stato a questo blocco. Esegui di nuovo node scripts/hipo-fund-snapshot.mjs --seqno 88063277 per riprodurre ogni numero.
Saldi: letti dall’archivio TON v4 a quel blocco — il saldo nativo da /block/88063277/<wallet> e ogni saldo in jetton da get_wallet_data sul wallet del jetton, il cui indirizzo è derivato on-chain tramite get_wallet_address sul jetton master.
Tasso di cambio hGRAM: 1,156629 GRAM/hGRAM — get_treasury_state su EQCLyZHP…z2eZ allo stesso blocco (totalCoins 8.447.610,655999208 / totalTokens 7.303.644,745694234).
GRAM/USD: $1,5044554222558664 alle 2026-08-23 20:50:00 UTC.
HPO/USD: $0,002451009455012681 alle 2026-08-23 20:50:00 UTC.
USDT/USD: 1,0000 esatti (metodologia, non recuperato).
Snapshot intermedi: blocchi 58434457 (2026-03-18 12:00 UTC) e 74104571 (2026-06-18 12:00 UTC). Tassi di cambio 1,092007 e 1,124988; GRAM $1,380123538781121 e $1,6405205620696306; HPO $0,002407052253654585 e $0,0024886774867728225.
Prezzo di GRAM all’avvio: $2,994, ricavato dalla tabella di apertura del 18 aprile 2025 (5,30 GRAM = $15,87).
Detenuti ma non valorizzati. La scansione di copertura ha trovato nei due wallet cinque jetton esterni all’elenco consentito, che contribuiscono per $0 alla tabella: «GRAM Unlock at gramunlock.org» (entrambi i wallet), «GRAM AT GRAMEVENT.ORG» e TONRAGE (multisig), STAR (wallet secondario). Sono tutti token non richiesti inviati ai wallet; nessuno è una posizione del fondo. Il wallet secondario detiene anche quattro NFT Hipo Bill — le ricevute emesse quando un unstaking deve attendere un round di validazione, qui per round compresi tra giugno e novembre 2025. Tutti e quattro hanno saldo zero al blocco dello snapshot, e ogni regolamento che abbiamo tracciato si è concluso entro circa un giorno. Non comportano alcun diritto verso il protocollo e non aggiungono nulla alla tabella.

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